Por Akash Girimath
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Un nuevo régimen en el que los anuncios políticos mueven los mercados más que las métricas internas ha comenzado a socavar la relevancia del ciclo de cuatro años de Bitcoin.
Mientras las acciones se recuperaron en 2025, Bitcoin se quedó rezagado, señalando un mercado cada vez más impulsado por las expectativas de liquidez y el momento de las políticas en lugar del amplio apetito por el riesgo.
Bajo el modelo tradicional de cuatro años, principios de 2026 marcaría típicamente una fase de final de ciclo o post-pico. Sin embargo, la acción del precio sugiere que los inversores están aplazando esa transición, con señales políticas ejerciendo mayor influencia que el ciclo basado en el halving.
"Bitcoin reacciona preventivamente cuando los mercados esperan cuasi-QE", afirmó Ryan Yoon, analista senior en Tiger Research con sede en Seúl, a Decrypt. "Dado que Bitcoin es altamente sensible a la liquidez, se espera que lidere el mercado".
El cuasi-QE se refiere al soporte de liquidez entregado a través de canales fiscales o administrativos que suprimen los costos de endeudamiento, sin compras formales de activos por parte del banco central.
El estímulo fiscal preelectoral y los límites monetarios confusos están impulsando este cambio, creando lo que el informe Año Completo 2025 y Temas para 2026 de Binance describe como un contexto de "represión financiera".
Los aranceles de Trump y la presión pública sobre el presidente de la Reserva Federal Jerome Powell para reducir las tasas de interés, junto con otras intervenciones políticas, han difuminado cada vez más las líneas entre la política fiscal, comercial y monetaria, según señala el informe.
Como resultado, la política estadounidense se ha inclinado hacia la supresión de los costos de endeudamiento y la gestión de las condiciones financieras a través de la expansión fiscal y la acción administrativa en lugar del endurecimiento monetario convencional.
"En general, la combinación de dominio fiscal y represión financiera crea un contexto estructuralmente favorable para los activos digitales", lee el informe. "La política fiscal expansiva junto con rendimientos reales suprimidos debilita la dinámica tradicional de la deuda soberana, mientras que las distorsiones en los mercados de crédito regulados aumentan el atractivo de los rieles financieros alternativos".
En otras palabras, el gasto gubernamental considerable y las bajas tasas de interés impulsadas por políticas están erosionando el atractivo de los bonos y el crédito bancario, lo que lleva a los inversores a buscar alternativas como las criptomonedas.
El informe agrega que los gobiernos, liderados por Estados Unidos, están avanzando medidas de gasto multimillonarias antes de las elecciones de medio término de 2026, mientras que la elevada deuda pública se ve cada vez más como una restricción para la Reserva Federal y aumenta el riesgo de cuasi-QE entregado a través de canales administrativos.
Es probable que las fuerzas políticas desempeñen un papel clave en dictar las perspectivas de Bitcoin para 2026, actuando en conjunto con patrones sostenidos de demanda institucional.
Con el progreso del retrasado proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto emergiendo como un factor clave de los precios y eclipsando las señales tradicionales on-chain, el catalizador a corto plazo es regulatorio.
"El lobby de la industria cripto tiene un fondo de guerra que supera los $100 millones y se acerca una elección de medio término en noviembre, por lo que hay todos los incentivos para que los legisladores estadounidenses elaboren un resultado legislativo que favorezca a la industria cripto", afirmó Peter Chung, jefe de investigación en Presto Research, a Decrypt.
"La narrativa del mercado evoluciona constantemente. En este momento, es correcto enfocarse en la Ley CLARITY, ya que es un evento que dará forma al crecimiento de la industria a largo plazo", agregó Chung.
Aunque la demanda institucional de los ETFs sigue siendo un soporte estructural, el desarrollo de políticas dictará el pensamiento institucional y, por lo tanto, la demanda.
"La política definitivamente influirá en la demanda institucional, especialmente dado su enfoque en los fundamentos a largo plazo", coincidió Chung.
Yoon tuvo una opinión similar, sugiriendo que la dirección política determinará si la demanda restante de gobiernos e instituciones se materializa.
"Los próximos doce meses son una ventana crítica", señaló. "Si estas leyes no se alinean con el momento de la expansión de liquidez, su impacto será limitado".
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