Por Stacy Jones
9 min lectura
Este fue un año decisivo para las stablecoins, con la firma de la Ley GENIUS, una exitosa IPO de Circle, y un puñado de tokens que superaron al resto.
Desde principios de enero, el suministro general de stablecoins denominadas en dólares estadounidenses ha aumentado en más de $100.000 millones, hasta alcanzar un total de $314.000 millones. Pero eso no significa que todos los barcos hayan subido al mismo ritmo.
Para medir el rendimiento de las stablecoins, Decrypt calculó la velocidad utilizando datos históricos del agregador de precios de criptomonedas CoinGecko desde enero hasta el 15 de diciembre. La velocidad divide el volumen total por el suministro promedio, lo que resulta en un cálculo de cuántas veces cada moneda ha cambiado de manos en promedio.
Como explicó a Decrypt el exPresidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, Timothy Massad, medir la velocidad supera a las clasificaciones que dependen únicamente del suministro total.
"Las stablecoins pueden ser muy útiles sin tener una gran capitalización de mercado", señaló. "En otras palabras, es realmente la velocidad, el uso transaccional, y pueden circular muy rápidamente incluso si la cantidad en circulación no es tan grande".
Tether encabeza la lista con una velocidad de 166 porque ha sido durante mucho tiempo un caballo de batalla para el trading cripto global. No puede reclamar la corona como la primera stablecoin—ese honor pertenece a BitUSD. Pero se lanzó el mismo año, en 2014, y se convirtió en la primera ampliamente utilizada.
Tether presume una capitalización de mercado de $186.000 millones después de aumentar 35% desde principios de año, según datos de CoinGecko. La mayor parte de los tokens Tether se comercializan en Ethereum (46,3%) y Tron (41,4%), según datos de DeFi Llama.
Tether comenzó el año reubicándose en El Salvador, país amigable con Bitcoin, donde el Presidente Nayib Bukele declaró BTC como moneda de curso legal en 2021. Sin embargo, ha habido algunos tropiezos. En marzo, Binance anunció que eliminaría USDT de su listado para usuarios de la Unión Europea para cumplir con las regulaciones MiCA, que requieren que los emisores de stablecoins estén licenciados.
Pero eso no ha impedido que la empresa obtenga ganancias considerables. Hasta el momento en 2025, Tether ha registrado $10.000 millones en ganancias en los primeros tres trimestres del año, según informó la empresa en octubre.
La stablecoin de Ripple Labs, RLUSD, se llevó el segundo lugar con una velocidad de 71. Eso significa que, en promedio, cada token RLUSD ha cambiado de manos 71 veces desde principios de año.
En la mayoría de las clasificaciones de stablecoins, el USDC de Circle ocuparía este lugar porque su capitalización de mercado de $78.000 millones supera a los $1.300 millones de RLUSD. Pero como señaló Massad, el rendimiento de las stablecoins tiene más que ver con la capacidad de mover dinero de manera eficiente que con su suministro total.
En diciembre, Ripple fue provisionalmente aprobada para una carta bancaria nacional por la Oficina del Contralor de la Moneda, u OCC. "Este es un paso masivo hacia adelante—primero para RLUSD—estableciendo el estándar más alto para el cumplimiento de stablecoins con supervisión tanto federal (OCC) como estatal (NYDFS)", escribió el CEO de Ripple Labs, Brad Garlinghouse, en X.
El Vicepresidente Senior de Stablecoins de Ripple, Jack McDonald, ha señalado a menudo que RLUSD fue específicamente diseñado para uso institucional.
A principios de diciembre, Ripple obtuvo luz verde de la Autoridad Monetaria de Singapur, o MAS, para expandir pagos en XRP y RLUSD en Singapur. Y a principios de este año, RLUSD fue integrado en la plataforma de tokenización de Securitize. Eso significa que es uno de los activos que los inversores pueden intercambiar por fondos tokenizados del mercado monetario.
USDC alcanzó una velocidad de 46 con su capitalización de mercado aumentando 78% hasta $78.400 millones para el 15 de diciembre.
Quizás más que cualquiera de sus competidores, Circle se benefició enormemente de la aprobación de la Ley GENIUS. Su modelo operativo ya se asemejaba al marco regulado federalmente que ahora se ha convertido en ley estadounidense. Eso le ha dado a Circle una ventaja inicial en cumplimiento y confianza de los inversores, y los inversores tomaron nota.
CRCL fue tan popular entre los inversores en su debut que la NYSE detuvo las operaciones tres veces. Desde entonces, Circle ha reportado $740 millones en ingresos del tercer trimestre, marcando un aumento del 66% interanual. Circle también lanzó el testnet para Arc, su blockchain de Capa 1, que cuenta con BlackRock, Visa y Amazon Web Services como participantes tempranos.
Circle también fue uno de varios emisores de stablecoins, como Ripple, Paxos y BitGo, que obtuvieron una aprobación provisional para su carta bancaria nacional y buscarán expandirse hacia servicios financieros más amplios.
USD1 es un caso atípico porque se lanzó en abril y, por lo tanto, no tiene datos completos de un año. Pero eso no le impidió aterrizar justo al lado del podio con una velocidad de 39.
Emitido por World Liberty Financial—la empresa enfocada en criptomonedas cofundada por Donald Trump Jr. y socios—USD1 fue diseñado desde el principio para ser una stablecoin transaccional altamente líquida. El token alcanzó una capitalización de mercado de $1.000 millones en abril, menos de un mes después de su lanzamiento, según datos de CoinGecko.
Ha habido algunas predicciones muy alcistas sobre su crecimiento. Kyle Klemmer de Blockstreet dijo a Decrypt que cree que USD1 será la stablecoin dominante del mundo, superando a USDT y USDC, antes de que termine el segundo mandato del Presidente Donald Trump en 2029.
El proyecto se ha apoyado fuertemente en la distribución minorista y asociaciones promocionales, incluyendo integraciones con varios exchanges cripto con sede en EE. UU., como Coinbase y FalconX, y está haciendo una oferta para convertirse en "la stablecoin preferida de Solana" al asociarse con la plataforma de memecoin Bonk y el exchange descentralizado Raydium.
La velocidad de 18 del PayPal USD lo coloca en quinto lugar en esta lista.
Su debut en 2023 causó gran revuelo porque fue la primera vez que una plataforma de pagos establecida intentó emitir una stablecoin, años antes de que existiera un marco regulatorio en EE. UU.
Durante la mayor parte de este año, el crecimiento de PYUSD avanzó a un ritmo modesto. Su capitalización de mercado alcanzó un máximo por encima de $1.000 millones en junio y luego estableció una posición en septiembre. Desde entonces, casi se ha triplicado hasta $3.800 millones al 15 de diciembre.
PayPal se asoció con LayerZero para expandir la presencia del token a nueve nuevas blockchains, como Tron, Abstract, Aptos y Avalanche. Sin embargo, también ha habido cierta controversia.
En octubre, los observadores notaron que el emisor de PYUSD, Paxos, acuñó y luego inmediatamente quemó $300 billones en tokens. Es un número imposiblemente grande de tokens, dado que representa más del doble del PIB mundial.
"Esto fue un error técnico interno. No hay violación de seguridad", escribió la empresa en X. "Los fondos de los clientes están seguros. Hemos abordado la causa raíz".
USDe de Ethena Labs demostró una velocidad de 11 en 2025, con su capitalización de mercado mostrando una ganancia modesta del 11%, de $5.800 millones en enero a $6.500 millones para el 15 de diciembre.
Pero esa trayectoria excluye el hecho de que su capitalización de mercado se disparó a casi $15.000 millones antes de la caída repentina de principios de octubre.
USDe es la única stablecoin en esta lista que no está respaldada por moneda fiat: está respaldada por una estrategia delta-neutral que involucra Ethereum en staking y coberturas de futuros perpetuos. Pero su dependencia de derivados significa que los momentos de alta volatilidad y cambios en el sentimiento pueden causar grandes oscilaciones en la capitalización de mercado.
Incluso con una estructura menos directa, los defensores del token incluyen al multimillonario Arthur Hayes. Sin embargo, no todos los reguladores están convencidos. Ethena Labs se retiró del mercado alemán en abril debido al creciente escrutinio sobre sus "graves deficiencias" en cumplimiento.
USDS de Sky mostró una velocidad extremadamente baja de 1 en 2025, y eso es por diseño. Para evitar confusiones: Sky es un rebrand del pionero DeFi MakerDAO y USDS es un rebrand de su stablecoin DAI.
A diferencia de USDT o USDC, que funcionan como stablecoins transaccionales, la mayoría de los tokens USDS permanecen bloqueados en bóvedas de Maker o contratos de ahorro como colateral para préstamos DeFi en lugar de circular. Su papel en DeFi está más cerca de un instrumento de ahorro que genera rendimiento que del efectivo digital, por lo que naturalmente rota con mucha menos frecuencia.
Por ejemplo, el Protocolo Sky actualmente ofrece una tasa de recompensas del 4% (pagada en tokens SKY) a los usuarios que mantienen USDS. Para 2025, USDS ha visto crecer su capitalización de mercado de $5.200 millones a principios de año a $9.800 millones, marcando un aumento del 85% en poco menos de 12 meses.
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