Por Akash Girimath
6 min lectura
Este año comenzó con una ola de validación para las acciones vinculadas a criptomonedas.
A medida que Bitcoin volvió a superar los $100.000 en enero, las acciones vinculadas a criptoactivos —ya sea como tesorerías o a través de negocios cripto directos y empresas mineras— cosecharon las recompensas. Hut 8 Corp. (HUT) y Riot Platforms Inc. (RIOT) registraron repuntes de dos dígitos, liderando la subida.
El impulso alcista siguió a la recuperación de Bitcoin de una corrección a finales de 2024, cuando el criptoactivo recuperó su anterior máximo histórico y estableció un máximo cerca de $109.000 el 20 de enero, según datos de CoinGecko.
Este año estuvo marcado por la validación y la volatilidad de las acciones cripto. La euforia inicial impulsó nombres impulsados por narrativas a ganancias astronómicas, solo para que un cambio a mediados de año marcara el comienzo de una fase de diferenciación del sector.
Los ganadores que mantuvieron su terreno para diciembre fueron aquellos que combinaron exposición a criptomonedas con modelos más sostenibles, preparando el escenario para un mercado en 2026 donde los fundamentos están listos para tomar el liderazgo.
El impulso alcista preparó el escenario para un año de extrema divergencia, en el que las apuestas impulsadas por narrativas ocuparon el centro del escenario.
A medida que las narrativas macroeconómicas y geopolíticas fallaron y se volvieron cada vez más defensivas, la clasificación se reconfiguró, moderando las expectativas del mercado en medio de una creciente incertidumbre.
Los retornos del año destacan una marcada divergencia, impulsada por narrativas cambiantes del mercado. La empresa de tesorería de Ethereum BitMine Immersion (BMNR) fue la líder indiscutible, mientras que Strategy (MSTR) de Michael Saylor tuvo un rendimiento significativamente inferior al de sus pares proxy de Bitcoin.
Las acciones cripto de mejor desempeño de 2025 fueron las siguientes, al 15 de diciembre:
Sin embargo, estas cifras finales ocultan los repuntes explosivos que definieron la primera mitad.
Para finales de mayo, SBET había aumentado más del 870%. BMNR se disparó más del 1.800% a principios de julio, y Metaplanet había subido más del 420% a mediados de junio.
La narrativa temprana fue poderosa: las empresas que acumulaban tesorerías de Bitcoin o pivotaban hacia la exposición cripto con altcoins fueron recompensadas con entradas especulativas de alto impulso.
BitMine es el ejemplo principal. Para finales de junio de 2025, la acción había caído un 41%, pero el anuncio de una tesorería de Ethereum envió la acción casi 4.000% desde $4,07 hasta $161 en menos de una semana.
"BMNR y MSTR se encuentran en extremos opuestos porque el mercado los trata como proxies cripto muy diferentes", señaló Ryan Lee, analista jefe del exchange de criptomonedas Bitget, a Decrypt.
El aumento de BitMine fue impulsado por su pivote hacia una "historia de tesorería cripto y rendimiento", mientras que Strategy —que adquirió más de 10.000 BTC en 2025— se negoció como un "balance apalancado puro de Bitcoin", según Lee.
A mediados de año, la atención de los inversores se desplazó hacia nombres de minería e infraestructura como Bitfarms, HIVE Digital y Bitdeer Technologies. Su desempeño estuvo directamente vinculado al hash price —una medida de los ingresos de minería— que osciló con las propias correcciones de Bitcoin. Un aumento sostenido en la seguridad de la red respaldó esa tendencia.
El hash rate global de Bitcoin subió junto con el precio desde abril hasta octubre, alcanzando finalmente un nuevo máximo histórico de 1,15 quintillones de hashes por segundo el 20 de octubre. Ese pico llegó aproximadamente dos semanas después de que Bitcoin alcanzara su máximo del ciclo de $126.080 el 6 de octubre, mostrando la expansión del sector minero durante el bull run.
Un importante cambio temático hacia la aceptación institucional, marcado por la inclusión del S&P 500 de empresas como Coinbase, incluso mientras los debates regulatorios creaban brechas de valoración entre acciones cripto nativas y acciones tecnológicas tradicionales, fue evidente en este período.
Luego, la psicología del mercado pivotó decisivamente en la segunda mitad. El cambio ocurrió cuando Bitcoin entró en una nueva tendencia bajista, cayendo casi un 30% desde su máximo de octubre para cotizar por debajo de $90.000 durante gran parte de noviembre y diciembre.
"A principios de año, los inversores recompensaron a las acciones vinculadas a criptomonedas por la exposición narrativa y la rápida expansión del balance", afirmó Lee. "En el segundo semestre, a medida que el impulso cripto se enfrió, el enfoque se trasladó a la calidad de financiación, el riesgo de dilución y el NAV subyacente".
Ese reprecio fundamental golpeó a los primeros líderes. SharpLink Gaming (SBET) y Metaplanet vieron sus ganancias masivas contraerse significativamente para diciembre.
El emisor de stablecoins Circle (CRCL) no fue inmune.
Su acción subió un 360% en menos de tres semanas después de una IPO exitosa, alcanzando un récord de $298 el 23 de junio. La acción del emisor de stablecoins ha caído un 70% desde su pico, cotizando aproximadamente a $79 para el 15 de diciembre.
"El repunte temprano de Circle en 2025 fue impulsado por un fuerte impulso de la IPO y el optimismo en torno a la adopción de stablecoins. A medida que avanzó el año, ese entusiasmo dio paso a la disciplina de valoración", señaló Lee, apuntando a reevaluaciones de su sensibilidad a las tasas de interés y expectativas de crecimiento de USDC.
Rachel Lin, CEO y cofundadora de SynFutures, estuvo de acuerdo.
"A pesar de un comienzo fuerte, el mercado ha repreciado la acción en torno a la rentabilidad y la estructura de costos, no solo al crecimiento", agregó Lin a Decrypt.
De cara a 2026, los analistas predicen un enfoque continuo en la ejecución sobre la exposición.
"Las acciones cripto en 2026 seguirán siendo altamente sensibles a la dirección y volatilidad de Bitcoin y Ethereum", afirmó Lee, señalando que la disciplina de capital y la claridad regulatoria serán clave.
"La ejecución importará más que la exposición", dijo Wenny Cai, COO de SynFutures, a Decrypt. "Las empresas que puedan traducir la adopción cripto en ingresos predecibles y operar dentro de marcos más claros estarán mejor posicionadas".
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