¿Qué es el Carry Trade y Qué Tuvo Que Ver Con la Caída de Bitcoin?

Por André Beganski

Cuando se trata de la venta masiva en el mercado global que afectó el precio de Bitcoin el lunes, ha surgido la pregunta de si los traders que pidieron prestados yenes japoneses fueron los responsables de esa caída.

El valor del yen se ha fortalecido un 10% frente al dólar estadounidense en el último mes, según datos de TradingView. Mientras tanto, el precio de Bitcoin ha caído un 20% en la última semana, llegando a estar por debajo de los $50.000 el lunes por primera vez desde febrero.

Se está llevando a cabo un carry trade, dijo a Decrypt Jake Ostrovskis, un Trader OTC en el creador de mercado Wintermute. El popular intercambio implica pedir prestado el yen a "tasas de interés históricamente bajas para invertir en activos de mayor rendimiento en otros lugares", dijo.

Si el valor del yen cae o se mantiene bajo, los traders pueden obtener ganancias simplemente manteniendo activos denominados en otras monedas, como el dólar. Además, los rendimientos pueden aumentarse invirtiendo esos fondos convertidos en otros activos.

La semana pasada, el Banco de Japón (BOJ) aumentó las tasas de interés por primera vez en 17 años, lo que aumentó los costos de endeudamiento en yenes. Señalando que hay más aumentos de tasas "en camino", la medida del BOJ hizo que un carry trade basado en yenes fuera "poco atractivo", dijo Ostrovskis.

“A medida que venden activos de riesgo y los convierten de nuevo en yenes, el yen se ha fortalecido,” explicó Ostrovskis, añadiendo que “activos de riesgo como acciones y criptomonedas han experimentado una mayor volatilidad y presión a la baja” como resultado del cierre de esas posiciones.

Mientras los traders compran yenes para cerrar sus posiciones, también puede resultar en más problemas para otros prestatarios de yenes. John Wu, un inversor en la firma de capital de riesgo Asylum Ventures, describió la dinámica en Twitter (también conocido como X) como un “doble golpe” que causó liquidaciones en cascada.

La prisa por salir ha sido inmensa, dijo el Director de Derivados de Amberdata, Greg Magadini, a Decrypt. "Todos estaban inclinándose en la misma dirección", dijo, agregando que el carry trade del yen es "muy concurrido porque es un intercambio tan obvio".

Sin embargo, la descomposición del carry trade es uno de varios factores que afectaron el mercado, dijo Magadini. Los temores de recesión en EE. UU. provocados por un crecimiento laboral más débil de lo esperado y las tensiones geopolíticas en Oriente Medio también están llevando a los inversores a adoptar un enfoque de aversión al riesgo a corto plazo, agregó.

"Todo se descontroló de repente", dijo Magadini, señalando que recientemente las criptomonedas, el oro y las acciones tecnológicas han fluctuado. "El yen japonés es como un canario en la mina de carbón".

Mientras que las liquidaciones derivadas del carry trade del yen están exacerbando el dolor en los mercados, una visión más amplia de los vientos en contra fue resaltada por Bartosz Lipinski, CEO de Cube.Exchange.

“Anteriormente, uno podía pedir prestados yenes virtualmente gratis y usarlos para expresar opiniones en el mercado en una variedad de activos”, dijo a Decrypt. “La incertidumbre en Oriente Medio, [...] así como una posible recesión en EE. UU., está llevando a muchos traders a reducir el riesgo.”

Editado por Andrew Hayward

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